天然氣行業(yè)作為國家能源體系的重要組成部分，正經(jīng)歷著以政策重塑為核心、以綜合能源轉(zhuǎn)型為方向的深度變革。2025年以來，隨著市場化改革政策的落地實施，行業(yè)管網(wǎng)格局、競爭態(tài)勢及盈利模式均發(fā)生深刻調(diào)整，同時在能源轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)的背景下，傳統(tǒng)燃?xì)馄髽I(yè)向綜合能源服務(wù)商轉(zhuǎn)型成為必然趨勢。本次變革既是對行業(yè)長期存在的結(jié)構(gòu)性問題的破解，也是適應(yīng)新型能源體系建設(shè)的戰(zhàn)略選擇，將推動天然氣行業(yè)邁向更高質(zhì)量、更可持續(xù)的發(fā)展階段。

政策重塑：管網(wǎng)定價機(jī)制改革推動全國市場一體化

2025年8月《關(guān)于完善省內(nèi)天然氣管道運(yùn)輸價格機(jī)制促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》的出臺，標(biāo)志著我國天然氣市場化改革進(jìn)入攻堅階段，政策通過三大舉措重構(gòu)管網(wǎng)定價體系，為“全國一張網(wǎng)”建設(shè)掃清制度障礙。

• 統(tǒng)一定價模式，終結(jié)碎片化格局。政策將省內(nèi)管道定價權(quán)限收至省級發(fā)展改革部門，明確要求向分區(qū)定價或全省統(tǒng)一定價過渡，徹底改變了過去“一線一價”“一企一價”的分散狀態(tài)。這一調(diào)整與跨省管道“一區(qū)一價”機(jī)制形成有效銜接，實現(xiàn)了全國管網(wǎng)定價規(guī)則的統(tǒng)一，為天然氣資源跨區(qū)域優(yōu)化配置提供了制度保障。
• 強(qiáng)化成本約束，倒逼效率提升。新規(guī)建立了以“10年期國債收益率+4個百分點(diǎn)”為核心的準(zhǔn)許收益率約束機(jī)制，按當(dāng)前國債收益率測算，實際收益率上限降至5.71%-5.75%，較此前各省普遍執(zhí)行的7%-8%顯著下降。同時，政策明確管道最低負(fù)荷率不得低于50%，折舊年限從30年延長至40年，通過強(qiáng)化效率指標(biāo)和成本控制，推動管網(wǎng)企業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“提質(zhì)增效”轉(zhuǎn)型。
• 規(guī)范加價行為，降低終端成本。針對行業(yè)長期存在的冗余加價問題，政策明確對僅承擔(dān)“背靠背”轉(zhuǎn)輸功能的分輸站，不得收取超額利潤，僅可補(bǔ)償運(yùn)維成本，此舉可使多數(shù)省份工業(yè)大用戶終端管輸環(huán)節(jié)減少1-2個，有效降低了全產(chǎn)業(yè)鏈制度性交易成本。其次，行業(yè)集中度將顯著提升，國家管網(wǎng)集團(tuán)作為骨干企業(yè)將加速整合省網(wǎng)資產(chǎn)，形成“主干-區(qū)域-配網(wǎng)”三級網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，為構(gòu)建全國統(tǒng)一、開放、競爭、有序的天然氣市場奠定堅實基礎(chǔ)。

市場變革：競爭格局重塑與利潤結(jié)構(gòu)深度調(diào)整

在政策與市場的雙重驅(qū)動下，天然氣行業(yè)競爭格局正發(fā)生深刻變化，企業(yè)利潤結(jié)構(gòu)面臨系統(tǒng)性重構(gòu)，行業(yè)進(jìn)入“存量優(yōu)化、增量轉(zhuǎn)型”的新階段。

第一，行業(yè)集中度加速提升，資源向頭部企業(yè)集聚。新定價政策對管網(wǎng)運(yùn)營效率提出更高要求，中小型管道企業(yè)在低收益率環(huán)境下生存壓力加劇，資源加速向具備規(guī)模優(yōu)勢、資金實力和技術(shù)能力的頭部企業(yè)集中，市場競爭呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的態(tài)勢。

第二，城燃企業(yè)分化加劇，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)利潤承壓。對城市燃?xì)馄髽I(yè)而言，管輸費(fèi)占采購成本，此次改革有望降低管輸成本10%-15%，但大型城燃企業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢和多元業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)抗風(fēng)險能力更強(qiáng)，而區(qū)域性中小城燃企業(yè)則面臨利潤空間持續(xù)收窄的困境。數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)傳統(tǒng)燃?xì)怃N售毛利率已從五年前的25%左右降至15%-18%，部分企業(yè)凈利潤率僅維持在2%-3%的低位，倒逼企業(yè)尋求新的利潤增長點(diǎn)。

第三，利潤結(jié)構(gòu)重構(gòu)，增值服務(wù)成轉(zhuǎn)型關(guān)鍵。受輸配收益率剛性約束和居民用氣“價差倒掛”影響，傳統(tǒng)售氣業(yè)務(wù)對利潤的貢獻(xiàn)持續(xù)下降，行業(yè)利潤結(jié)構(gòu)正從“輸配主導(dǎo)”向“多元增值”轉(zhuǎn)型。領(lǐng)先企業(yè)已通過拓展綜合能源服務(wù)、碳管理等新業(yè)務(wù)，使非氣業(yè)務(wù)利潤占比提升至25%-30%，逐步形成與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的格局。

轉(zhuǎn)型突破：綜合能源服務(wù)開辟行業(yè)發(fā)展新空間

一是多能互補(bǔ)集成，提升能源利用效率。行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)積極建設(shè)綜合能源站，將天然氣與光伏、儲能、充電設(shè)施等集成運(yùn)營，實現(xiàn)能源梯級利用。案例顯示，此類項目能源綜合利用率可達(dá)75%，較傳統(tǒng)單一供能模式提升30個百分點(diǎn)，既提高了能源利用效率，又增強(qiáng)了系統(tǒng)穩(wěn)定性，為用戶提供了更清潔、高效的能源解決方案。

二是聚焦分布式能源，拓展定制化服務(wù)。針對工業(yè)園區(qū)、大型公建等用戶，企業(yè)提供冷熱電三聯(lián)供、余熱回收、節(jié)能改造等定制化服務(wù)，此類業(yè)務(wù)毛利率達(dá)25%-35%，顯著高于傳統(tǒng)燃?xì)怃N售。2024年，部分領(lǐng)先企業(yè)綜合能源解決方案業(yè)務(wù)營收同比增長超40%，利潤貢獻(xiàn)率首次突破30%，成為拉動業(yè)績增長的新引擎。

三是布局增值服務(wù)，構(gòu)建新型盈利模式。依托龐大的終端用戶基礎(chǔ)，企業(yè)加速拓展碳管理、智慧運(yùn)維、能源金融等增值服務(wù)。例如，部分企業(yè)已為數(shù)千家工商業(yè)用戶提供碳足跡監(jiān)測服務(wù)，數(shù)字化平臺用戶年增長率保持在40%以上，通過“能源+服務(wù)”模式提升用戶粘性和綜合收益。

從發(fā)展前景看，國家能源戰(zhàn)略明確天然氣作為過渡能源的重要定位，2030年天然氣在能源結(jié)構(gòu)中占比需提升至12%，綜合能源服務(wù)市場規(guī)模預(yù)計突破萬億，為轉(zhuǎn)型企業(yè)提供了廣闊空間。

挑戰(zhàn)與展望：在改革攻堅中邁向高質(zhì)量發(fā)展

當(dāng)前天然氣行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型調(diào)整的關(guān)鍵期，面臨多重壓力測試，但也蘊(yùn)含結(jié)構(gòu)性發(fā)展機(jī)遇，行業(yè)將在攻堅克難中實現(xiàn)質(zhì)的提升。

從挑戰(zhàn)來看，一是國際氣價波動加劇，2024年冬季LNG現(xiàn)貨價格一度突破20美元/百萬英熱單位，進(jìn)口成本控制難度加大;二是新能源替代加速，光伏發(fā)電成本降至0.25元/千瓦時，對工商業(yè)燃?xì)馐袌鲂纬沙掷m(xù)擠壓;三是重資產(chǎn)運(yùn)營壓力大，新建高壓管道單公里投資高達(dá)800-1000萬元，投資回報周期因收益率限制延長至15年以上;四是居民氣價交叉補(bǔ)貼問題尚未根本解決，部分企業(yè)每立方米居民用氣仍承擔(dān)0.3-0.5元的隱性虧損。

從機(jī)遇來看，一是政策紅利持續(xù)釋放，全國統(tǒng)一市場建設(shè)和市場化改革深入推進(jìn)，為行業(yè)營造了更優(yōu)發(fā)展環(huán)境;二是新型電力系統(tǒng)建設(shè)帶動燃?xì)庹{(diào)峰電站需求增長，2024年全國新增裝機(jī)8.7GW創(chuàng)歷史新高;三是工業(yè)“氣代煤”進(jìn)程深化，陶瓷、玻璃等高耗能行業(yè)清潔能源改造釋放增量需求;四是綜合能源服務(wù)轉(zhuǎn)型成效顯現(xiàn)，領(lǐng)先企業(yè)用戶綜合能源消費(fèi)單價提升15%-20%，盈利結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

展望未來，天然氣行業(yè)將逐步形成“輸配業(yè)務(wù)?；A(chǔ)、增值服務(wù)創(chuàng)利潤”的新生態(tài)，那些率先完成商業(yè)模式重構(gòu)、具備多能協(xié)同運(yùn)營能力的企業(yè)，將在新一輪行業(yè)洗牌中占據(jù)主導(dǎo)地位，推動行業(yè)向更清潔、高效、可持續(xù)的方向發(fā)展，為國家能源轉(zhuǎn)型和“雙碳”目標(biāo)實現(xiàn)提供重要支撐。

來源：睿信咨詢